调整引发了银行理财产品和债券基金的净值调整

债市大跌成为近期市场最受关注的问题，调整也引发了银行理财产品和债券基金的净值调整。

尤其是一向以低浪稳定著称的银行理财产品，上千款产品破净——跌破一元面值Wind资讯数据显示，截至11月18日，全市场现有理财产品中累计单位净值小于1的破净产品超过2000只，但大部分亏损较小

在该产品净值大幅下跌的过程中，多家银行子公司采取了行动截至11月18日，已有约18家公司向投资者道歉或说明情况，包括招行，中行，民生，中邮，南银，兴银等多家机构

多位接受《中国基金报》采访的分析师认为，由于近期债券大幅下跌，理财产品净值出现相应波动，投资者的恐慌性抛售和赎回加剧了理财产品净值的波动目前，在央行释放流动性后，债券整体已回归稳定，基于对中长期债市的判断，投资者无需对当前市场短期波动过于担忧，可理性布局，继续持有，直至债市企稳

银行理财产品大面积破万。

债券崩盘席卷银行理财产品，短时间内爆发，上千款产品全军覆没。

wind理财产品净值表现数据剔除了近两个月无净值数据的产品截至11月19日，全市场现有理财产品中，累计单位净值小于1的破净产品有2415款，但大部分产品亏损幅度较小，基本在0.98元至0.99元区间内

此前银行理财产品多以低浪稳定著称这种大规模的破净和亏损引起了投资者的担心和担忧造成这种现象的核心原因是债券市场的大幅波动

普益标准研究员王表示，理财产品的大幅波动主要是由于债市调整幅度较大，导致不少理财产品出现回撤和负收益。

据王鹏介绍，11月以来，利率债，信用债，企业债的利率都有不同程度的上涨10年期国债利率从11月1日的2.6605%上升至11月17日的2.8372%，上升了17.67BP，由于利率的上升抑制了债券的收益率，中证总债券指数自11月以来下跌了0.8%债券下跌的逻辑是经济复苏的预期有所改善，政策下降和利率上升的预期增加理财产品多为固定收益类产品，底层资产为债券由于近期债券大幅下跌，理财产品净值相应波动，投资者的恐慌性抛售赎回加剧了理财产品净值的波动

格财富张进投资研究员江瑞也解释说，今年债市的主要交易逻辑是防疫，房地产拖累，经济衰退最近防疫转松，房地产出台了强有力的扶持政策每个人都期待经济会好转因此，这两天债券市场的所有交易都有望改善经济理财产品的投资标的主要是债券，这就导致了回撤

对此，融360数字科技研究院分析师刘银平也表示，近期理财产品净值的回撤现象相当普遍，尤其是固定收益类产品的净值也波动较大，主要是因为近期债市震荡，引发了较大的抛售，债券价格下跌，导致配置债券的理财产品净值也在下跌。

引发10余家银行理财经理发布解释。

在该产品净值大幅下跌的过程中，多家银行子公司采取了行动截至11月18日，已有约18家公司向投资者道歉或说明情况，包括招行，中行，民生，中邮，南银，兴银等多家机构

面对净值回撤和产品赎回的压力，理财子公司纷纷发声，一方面是安抚投资者情绪，另一方面也是对后市的分析和预测这些机构认为，在逐步消化政策预期后，市场有望回归现有基本面，产品净值表现也有望逐步恢复

招银理财表示，近期债市调整导致部分理财产品和基金产品出现不同程度的回撤，产品净值波动引发投资者担忧这些都是短期问题，他们有信心长期保持乐观同时也表示，目前债券市场短期暴跌，但债券有票息收入，市场已经逐渐见底，是建仓的时候了市场调整后回撤较大的产品都处于较高的静态收益水平，其长期收益会回归到静态收益水平

民生认为，不必对债市过于悲观主要原因是居民和企业的实际融资需求未见拐点，政策在稳增长，宽信贷方向持续发力，包括居民消费的刺激政策，房地产供给侧需求侧的优化政策，制造业的投融资支持政策等，都需要低利率环境的延续来引导融资需求的增加，支持实体信贷的修复目前债市调整后，收益率更高，票息保障更高，为投资者提供了更好的买点建议继续持有，把握配置和结构性交易机会

中邮财富管理表示，目前市场的调整更多是基于预期的打破，以及前期利率走低带来的预期影响尽管有政策调整的预期影响，但更多的是情绪的宣泄短期来看，利率已经超调了中长期来看，资金面只会小幅回归政策利率，而非货币政策的正式转向总体来说，短期内市场可能会有一定的调整压力，但中长期来看，本轮调整到位后会有一定的配置机会

尹航理财表示，在逐步消化政策预期后，市场有望回归现有基本面，产品净值表现将逐步恢复本周央行加大了公开市场的投放力度，预计债市流动性将保持相对宽松债券收益率进一步上行空间有限，产品持有的资产收益率已提升至合理水平，产品净值有望企稳修复因此，对于投资者已经持有的中短期固定收益类产品，基于对中长期债券市场的判断，不必过于担心目前的短期市场波动，可以继续持有，直至债券市场企稳

流动性风险不高。

2000多家银行理财断网后，部分低风险产品引发大额赎回，令不少投资者担忧流动性风险最近几天，某R2类理财产品暂停赎回不过总体来说，流动性风险并不大

对此，格上财富张进投资研究员江瑞表示，债券产品管理的难点在于信用风险管理和流动性风险管理通常机构会保留类现金资产以应对日常赎回，会根据投资者粘性判断资产负债匹配程度大部分产品都会遇到巨额赎回，这还是极小概率事件

最近受债市影响，理财市场出现波动，部分理财出现赎回但总体来看，破净高峰小于年初，对银行金融机构投资运作影响有限，理财市场流动性风险可控普益标准研究员蒋玲表示，在全净值时代，银行理财市场抗产品净值波动的能力正在逐步加强

蒋凌进一步解释:一是3月份市场破净潮后，银行金融机构调整新产品比如封闭产品的期限延长了截至2022年6月，全市场新增封闭产品加权平均期限已延长至443天，同比上涨57.65%，短期内赎回压力相对较小

二是流动性风险管理监管办法正式实施，赎回管理规则进一步明确比如对开放式产品的赎回比例进行限制根据2022年5月实施的《理财公司理财产品流动性风险管理办法》，巨额开放式理财产品赎回的，理财公司当日办理的赎回份额不得低于前一日期末理财产品总份额的10%，其余赎回申请可暂停或延期

融360数字科技研究院分析师刘银平表示，目前投资者对净值型理财产品的接受程度较前两年有明显提升，个人投资者对市场波动的反应和赎回行为有一定的滞后性一些理财产品还设置了封闭期整体来看，银行理财产品的流动性风险不大

南方某大中型基金公司内部人士也表示，对于个别组合来说，赎回压力客观存在，但目前债券市场深度活跃，交易活跃调整到位后，稳定资金会有机会关注同时，市场流动性环境相对均衡，出现流动性风险的可能性不大

理财产品收益率预期稳定。

债市的调整对银行理财产品的短期收益率也有很大影响，很多产品在最近一周都是负收益。

方正证券11月16日研报数据显示，11月以来固定收益类理财净值跌幅扩大，理财净值下跌的理财产品占比34%，明显高于10月12.5%的跌幅净理财的退出降低了理财规模截至11月15日，理财总规模为27.9万亿元，比10月底的28万亿元减少约1000亿元，主要是固定收益类理财产品从18.68万亿元减少至18.5万亿元，减少1800亿元

如果只看银行理财，Wind数据显示，截至11月18日，3万多款理财产品中，最近一周收益为负的理财产品超过1万款，净值下降的产品数量也占了很大比例。

这个收益率还会继续下降吗普益标准研究员王表示，2022年，《资管新规》正式实施2022年，也被称为资管新规元年，银行理财产品逐渐向净值化转型净值管理的体现就是不设定或不承诺预期收益率，每天的市场波动都体现在净值的变化上

理财产品未来会适时加大对股票，债券等资产的投资无论是股票还是债券，资产的价格都会有波动，也会影响理财产品的收益率王鹏表示，投资者要预期理财产品的短期波动但未来理财产品收益率并不具备持续下行的基础央行第三季度货币执行报告提到，当前，我国经济复苏乐观，有效需求回升势头日益明显，经济长期向好的基本面没有改变，国内经济面临更加复杂的环境，海外通胀高位运行，全球经济面临下行压力中国货币政策保持稳健偏松，流动性合理充足

上财富金宇投资研究员江瑞表示，长期来看利率下行是大趋势，但中间肯定会有一些波动从这个角度来看，未来理财产品收益率下降确实是一个趋势投资者需要理性看待这个问题，提前适应投资收益中枢可能降低的环境

此外，融360数字技术研究院分析师刘银平表示，整体来看，市场利率仍处于下行阶段，固定收益类理财产品收益率可能继续下行但很多产品配置权益类资产，股市不稳定，理财产品净值在不同阶段差异很大

市场逐渐稳定下来。

投资者冷静布局

面对债市大跌，央行这两天投放了大量流动性，市场逐渐企稳同时，央行，证监会，外管局同日发文，对债券市场高质量发展做出组合拳，也给债券市场带来利好在此背景下，多位研究人士建议，投资不要过于惊慌，要冷静布局

从过去的经验来看，经济改善的预期交易不会在很短的时间内迅速完成事实上，这是有一些实际原因的格财富张进投资研究员江瑞表示，今年股市表现不佳，避险情绪高涨，过多资金涌入债市，导致银行间利率低于政策利率，这本身就是一种潜在的危险另一方面，以往理财产品都是采用摊余成本法估值，净值曲线非常稳定现在理财产品净值化改造后，市场接受度不高，导致了净值化后的理财赎回潮，进一步造成了债券市场的非理性超跌

江瑞认为，周三央行采取了一定的流动性关怀，交易情绪有所恢复截至11月18日，赎回逐渐稳定短期内利率的波动会比平时大，情绪会逐渐达到新的平衡，彻底修复后逐渐稳定情绪导致的非理性抛售往往比正常情况下修复得更快，最终债券市场会回归经济基本面

融360数字科技研究院分析师刘银平也表示，短期内政策大幅转向的概率较低，债市拐点尚未出现不过，市场情绪已经得到了充分释放伴随着收益率的逐步调整，债券的吸引力有所增加，市场状况也逐渐被资金的入市所修复这种波动趋势不会持续太久

而个人投资者又该如何应对刘银平表示，理财产品净值有涨有跌是正常的投资者不应在净值或收益下跌时急于赎回理财产品，而应关注产品的长期收益趋势投资者在购买理财产品之前，也要充分了解自己的风险偏好和理财产品的风险，不要购买超过自己风险承受能力的理财产品

普益标准研究员蒋玲也表示，投资者应理性看待净值波动短期的市场波动不能代表产品到期后的最终收益水平，所以他们可以长期持有产品，等待市场修复整体来看，银行理财产品在回撤和波动控制上有一定优势，在市场企稳时仍具有流动性配置价值

对于长期配置的个人投资者来说，不必过于担心利率风险带来的回撤利率的时机对任何人来说都很难，性价比不高可以继续持有，等待净值修复格财富张进投资研究员江瑞表示，对于短线投资者来说，主要取决于资金可用时间，其他投资机会等，并根据自身情况进行判断除了踩踏和信用风险，可以选择做时间的朋友可以等待净值修复