a股回归增量市场成长后再领涨投资者情绪和信心加速

春节期间，出行大大超出预期，投资者情绪和信心加速2月份a股科技增长，港股内需回暖境内外投资a股的接力效应将更加明显将利用主动基金接力资金寻找洼地，全面修复市场建议继续配置高弹性成长洼地

中信证券:欢迎开门红，重视有色金属，计算机，非银金融。

疫情后复苏继续推进，中国复苏面临的外部约束和客观环境比去年7月更有利投资者对疫情后复苏真正落地的预期也应该更加乐观所以，这轮行情有很高的理由超越去年7月初，而今年春天召开的全国两会恰逢新班子的到来基本面改善和政策催化的预期窗口正在临近，两者的共振有望将春季行情逐步推向高潮

关注1月份的龙头行业，全年相关行业有望继续跑赢大盘今年1月以来，市场表现排名前三的行业分别是有色金属，计算机和非银金融

海通证券:市场处于第一波牛市春节过后，国内资本有望接力外资入市

①2022年11月至今，北上资金净流入超过2000亿元，与2018年10月至2019年2月类似国内政策积极，基本面有望改善，人民币升值，外资流入加速②市场处于第一波牛市，时间和空间都没有结束春节过后，国内资本有望接力外资入市③过去第一波牛市时，各风格，各行业涨幅接近目前重视成长性，如TMT，券商，数字经济相关的新能源等全年来看，消费医药复苏出现逆转

CICC: A股开局良好，中期有所增长。

春节假期的高频数据显示，内需消费复苏仍在稳步进行中伴随着疫情对经济活动的影响明显下降，节后前期稳增长政策逐步落实，企业内生融资需求逐步改善我们认为，当前的经济活动复苏仍有空间，斜率可能仍然很高虽然市场估值回升达到一定程度，但整体估值仍然不高，支撑市场回升的主要逻辑仍在兑现过程中此外，春节期间海外，港股等主要市场表现良好，节后a股市场有望迎来开门红

近期增长风格表现较好，科技，软硬件，医药医疗表现好于景气度有所下降的制造业增长板块我们认为，伴随着海外进入通胀压力减弱的窗口期，国内增长预期逐渐企稳，部分有望受益产业政策支持的子增长领域有望继续表现良好，中期增长风格的结构性行情值得关注

配置建议:短期跟上边际政策变化节奏，中期增长1)低预期和政策边际变化的领域，如受疫情影响的地产连锁和消费，包括食品饮料，家用电器，轻工家用等，中央经济工作会议提到支持平台企业发展，相关领域也值得关注，2)在国内具有较高景气度，政策支持和竞争力的制造业成长轨迹，包括科技软硬件，高端制造业等3)股价调整相对充分，中长期前景仍不明朗的领域，如医药，互联网等，配置时机需要等待政策的预期变化

兴业证券:a股回归增量市场，成长后再领涨。

对市场保持乐观1.春节假期数据恢复良好，政策宽松也在加速，将提振市场对疫情后复苏的信心2.近期海外风险偏好不断恢复，我们认为外资流入大概率仍将持续3.伴随着市场回暖，国内机构也有望提供增量，与外资产生共鸣因此，今年的a股将从去年的存量博弈乃至缩量行情回归增量行情

综合指数与估值，30日均线偏离度，拥堵等指标对比显示，伴随着增长板块悲观预期的释放，拥堵压力已被消化，相对性价比逐渐显现，有望再次成为市场主战场。

招商证券:攻击继续，科创崛起。

2023年2月，进入农历新年，a股有望继续上攻，春季攻势将更加明显市场活动有望进一步改善疫情影响基本消退，各项消费数据大幅回升，为2023年复苏奠定基础3月份两会召开后，各项工作有望进一步加快，这将助推中国经济复苏居民消费信心逐步恢复，投资信心也有望跟上1月份的反弹主要由外资主导，国内资金相对谨慎节后，在业绩真空期和经济复苏预期加强的背景下，国内资金有望更加积极加仓海外方面，美联储2月1日的会议决定，在美国债务压力，通胀下降和经济疲软的背景下，美联储加息将逐步结束2月初，美国国务卿布林肯访华，阶段性的中美关系处于谈的阶段

总体来看，a股已经回归上行周期，进入两年结构性牛市，短期上行节奏有望进一步加快风格方面，春节后会有一个明显的风格切换时间窗口，从外资主导，交易经济和消费复苏转向国内投资主导，个股投资会更加活跃游戏两会政策中小成长风格的逻辑，从上证50到科创50，正在一步步兑现

安信证券:2月春风回暖，定价为为经济打硬仗

从目前来看，春节期间外围和中国传递的信息是积极的，尤其是春节期间消费市场的意外复苏令人振奋，或者说风险在于国内城市投资压力，海外美股对利润的扼杀以及俄乌冲突的加剧但目前这些风险因素对a股的压制相对有限因此，我们仍然看好春节后冬天的小阳春的持续性，在过程中强调先赢后打:在提高胜率的过程中加仓

结构上，我们再次强调，消费和安全两条主线从去年底开始就已经得到了市场的充分验证，春节后也没有改变最后，从2022Q4季度基金报告观察，去年底以来机构配置的核心逻辑是:买入反转(包括政策反转和景气预期反转，Q4明显加入医药，旅游连锁，计算机，平台经济)，从2月份开始，将主要定价下大力气拼经济的过程现在的需求量的增长与2019年上半年的质的追求明显不同

综上所述，2023年a股的春天是核心资产和产业主题投资的春天，核心资产投资将比2019年初持续时间更长，成长的机会更倾向于科技成长等产业主题投资大小盘交织是客观描述事实上，产业债的信用利差在快速上行后，近期进入震荡下行阶段站在四分之一的维度，我们还是会偏向于价值

华安证券:把握春季行情新攻势，紧扣四条主线。

展望2月市场，在内外支撑因素延续的背景下，春季行情将继续演绎首先，美国经济企稳，美联储加息放缓，有利于美股继续反弹，外围支撑不变2月下旬两会将至，稳增长的措施和细节值得期待，其次，消费的复苏虽然不及预期，但大方向是确定的，经济边际提高，三是信贷投放平稳，一季度有望实现开门红

建议在配置上把握四条主线:一是在产业周期背景下，完整的增长步伐结束后仍有一波加速行情可期，重点关注风光储，电池，能源金属，二是春节后建筑的预期和关注度升温，两会前有望催化的建筑相关周期板块关注建筑装饰，建材，基础化工，石油化工，第三，景气度会恢复一些符合市场预期，可持续的消费品，包括医疗服务，美容护理等，四是延续春季行情下的情感龙头品种，包括券商和计算机创新。

粤开证券:市场春躁动可期，a股有望开门红。

疫情高峰过后，2023年春节假期旅游消费回暖，整体消费水平基本恢复到2019年农历同期的70%至80%没有出现预期中的报复性消费，消费复苏步伐呈现平稳适度的特点基本面数据支撑的消费稳步复苏，结合节假日期间海外市场普遍上涨，年初市场流动性较好，外资加速进入等因素，结合春节后市场价格大概率上涨的回测结果，我们认为后市春躁动行情可期，a股有望迎来开门红

配置:1)关注地方政策利好的行业板块，抓住扩大内需政策下绿色智能家电等大消费板块的机会例如，上海市最近几天发布的《上海市提振信心，扩大需求，稳增长，促发展行动计划》，对新能源汽车和绿色智能家电消费进行补贴因此，建议继续关注当地的促消费政策，寻找新能源汽车，家电和日常出行消费的机会2)关注业绩超预期，基本面弹性较大的板块的投资机会截至1月底，a股上市公司年度业绩预告将陆续披露建议关注高业绩增长或边际改善，低估值的高性价比投资机会，如电力设备，电子，医药等领域的优质标的3)估值相对较低的大金融板块，当前银行，保险，券商，地产估值的绝对值和历史分位数均处于较低水平节前大金融板块表现良好，叠加经济复苏预期改善，估值继续修复预计节后将延续涨势

民生证券:顺风可能还会继续，但要为未来做好准备。

目前的行情类似于2022年5月以后的反弹但在本轮政策调整后，由于需求补充方向更多，预期方向更多，各投资者之间的裂痕也加大了在新的共识聚集之前，行业的轮动速度可能还处于较快的水平，市场也会反复探索新的方向但市场仍然避免不了类似2022年7月后面临的问题:最终经济上行的弹性决定了各行业修复的长期趋势，经济上行也避免不了房地产的最终趋势中国经济的宏观波动幅度就像一个钟摆从过去到现在，都是向下波动的收敛期，对市场最有利在未来的某个时刻，房地产会决定是通过向上波动带来价值报价，还是通过向下摆动带来普跌

从过去到现在，海外和国内问题的钟摆都摆到了最有利的位置，顺风可能还会继续，但可能只是短暂的停留目前市场的上行动力还没有结束，围绕经济旧动能和一些价格新的上行力量引领的内需修复展开布局:石油，煤炭，房地产，有色金属(铜，金，铝)，银行，汽车